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        新三板改革迫在眉睫:精选层才是“开门”金钥匙

        565 0 来源:21世纪经济报道 发布时间:2019-03-14 16:47

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        “新三板目前唯一的好处就是分红免税,但最早一大批企业进行过融资、做市,目前面临的退出问题十分困?#36873;!?月13日,华东某新三板公司董秘告诉21世纪经济报道记者。

        据21世纪经济报道记者统计,今年两会,包括中泰证券董事长李玮、翔宇药业(832276.OC)董事长林凡儒、赛莱拉(831049.OC)董事长陈海佳等代表委?#26412;?#25552;交了关于新三板改革的议案,对新三板市场改革发展提出意见和建议。

        其背景是,新三板市场流动性低迷,融资功能几乎丧失,甚至有不少公司积极寻求摘牌机会。数据显示,3月13日,三板做市指数收报769.38点,而在2018年,三板做市指数12个月均为收跌状态。

        两会代表委员积极提议

        今年,中泰证券董事长李玮提交了《关于进一步深化新三板改革提高服务?#34892;?#24494;企?#30340;?#21147;的建议》的议案,他建议应深化新三板市场改革,充分发挥新三板市场在服务?#34892;?#24494;企业方面的制度优势,提高?#34892;?#24494;企业服务能力。

        事实上,去年李玮也就新三板制度完善提出了一系列建议。

        今年,李玮在引入公开发行制度;丰富做市商类型,在部分公众化程度较高的公司实施连续竞价机制;下调新三板合格投资者准入标准,增加投资者数量;按照公众化水平等指标新设精选层等方面进一步提出建议。

        在他看来,目前新三板市场实行小额定向发行融资?#25165;牛?#32570;少公开发行制度,影响了市场流动性和定价功能的发挥。在现行定向发行制度之外,在新三板推出合格投资者公开发行制度,由证券公司进行保荐承销,满足挂牌公司多元化的融资需求,提高市场融资效率。

        针对流动性难点,李玮亦提及放开创新层公司集合竞价每日撮合5次的限制,丰富做市商类型,在部分公众化程度较高的公司实施连续竞价机制,完善市场价格发现功能。

        林凡儒亦指出,新三板市场目前的流动?#38053;?#31469;,导致了一系列的问题。包括市场流动性的持续?#38470;?#23548;致投资者参与热情减退,进而使挂牌公司融资难度大幅增加;流动性不足还导致投资方在估值定价时要求流动性补偿,挂牌公司在发行融资时议价空间不足,融资成本提升;以及投资者市场信心不足、一级市场融?#26159;?#20917;进一步恶化对市场发挥资源配置的基础功能造成了?#22909;?#24433;响,削弱了新三板市场服务?#34892;?#24494;企业的能力。

        至于具体措施,全国人大代表、工大高科(834182.OC)董事长魏臻则建议进行合格投资者制度改革,降低个人投资者门槛,适当管理和引导机构投资者。

        在他看来,“新三板应围绕‘理性投资者’的风险承受能力和风险?#29616;?#33021;力来进行合格投资者制度改革。结合深化新三板改革的有关举措,针对不同市场层次和企业风险外溢情况试行差异化投资者准入?#25165;擰!?/p>

        市场期待精选层

        “大家对股转公司这一年多来的改革,总体还是很正面的观点。?#28909;?#23545;上港股、A股的企业,新三板专门出台新规和联交所签署备忘录、开启三类股东清理通道等,这种比较开放和积极的态度与实际的创新、改革措施,为企业提供了不少方便。”3月13日,泽生科?#20960;?#24635;经理陈艺文告诉21世纪经济报道记者。

        “新三板的一些现有不足,可能还需要市场、企业和股转公司更好协调?#20302;?#26469;制定措施继续推进改革。另外在港交所和科创板等新板块出现后,新三板可能也需要思考在资本市场中新的定位。”陈艺文认为。

        前述董秘则告诉21世纪经济报道记者,“有三条建议,应该打开新三板挂牌三年以上的创新层直接转板科创板的通道;应该降低创新层交易门槛至100万;应该设立创新层指数基金,推出三板创新指数基金。”

        除此之外,备受期待的精选层也是市场人士关注的重点。

        3月13日,南山投资创?#24049;?#20249;人周运南告诉21世纪经济报道记者,“唯有精选层才是解决当前新三板困境的金钥匙。”

        在他看来,新三板作为一个新生市场,初创期已经结束,全面改革时机已经成熟,新三板改革已经纳入国家的战略部署,目前进入提质增效新阶段。改革总体思路就是通过市场的精细化分层和更加清晰的差异化制度?#25165;牛?#32858;焦提升市场融资能力和流动性水平。

        此外,为配套精选层的推出,或将落地一系列的差异化制度?#25165;牛?#21253;括推进发行制度改革、完善交?#23383;?#24230;、丰富市场准入、完善信披和监管,完善挂牌公司信息披露标准,提高信披质量,对精选层出台更严格的信披监管条例等。


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